Ireland
Ирландский вопрос продолжает стоять на повестке дня, причем,
прошедший в минувшие выходные в Сеуле саммит «Большой двадцатки» не
похоже, чтобы помог продвинуться в решении данной проблемы
сколько-нибудь дальше. Если проводить параллели с Грецией, то ситуацию
реально могло бы разрядить предоставление Ирландии на период с 2011 по
2013 гг. пакета мер объемом 60-80 млрд евро, однако пока мы видим, что
периферийная экономика всячески уклоняется от того, чтобы обратиться к
ЕС и МВФ за помощью, способствуя тем самым еще большей напряженности.
Может быть, кстати, обстановку прояснит встреча 16 ноября министров
финансов стран Европы, которые определенно будут обсуждать данный
вопрос.
-
Потребности Ирландии в финансировании (заимствованиях),
предположительно, составят в 2011 году 23.5 млрд евро, в 2014 году
порядка 18.6 млрд евро.
Скептики при этом исходят из того, что, даже если материальная помощь
Ирландии будет предоставлена, то давление на евро все равно сохранится,
в частности, на горизонте появится такая проблема, как «2013 год». Так,
основные опасения в данном случае могут сводится к тому, что и у
Греции, и у Ирландии в 2013 году истекут программы помощи от ЕС и МВФ,
после чего спекуляции на тему дефолта в периферийных экономиках вновь
начнут набирать силу.
Также существенным риском для евро может быть то, что история с
Ирландией, учитывая нежелание Германии и Ангелы Меркель вечно платить по
счетам проблемных стран, может завершиться реструктуризацией, то есть
дефолтом. Во-первых, реализация такого сценария развития событий ставит
под сомнение сам факт существования в Европе валютного союза. Если это
случится, инвесторы, так или иначе, связанные с европейскими активами,
чтобы просто разобраться в случившемся, могут взять паузу на 2-3 месяца,
воздержавшись от новых покупок активов в евро, либо и вовсе сократив
свое присутствие в данного рода классе активов. Во-вторых, дефолт в
Ирландии может предполагать срабатывание эффекта «домино», когда
спекулянты тут же ополчатся на Португалию, которая может быть следующая
по списку.
USA
Если говорить при этом о текущей ситуации в США, то формально в
поддержку доллару могут быть октябрьские данные по розничным продажам
(Retail sales 15.11) и промышленному производству (Industrial production
16.11), которые могут продемонстрировать улучшение по сравнению с
ситуацией месяцем ранее. Учитывая приятно удивившие Nonfarm payrolls за
октябрь, блок сильных макроэкономических данных из США в итоге может
увенчаться тем, что инвесторы со временем начнут постепенно ставить на
то, что ФедРезерв во 2п11 приступит к нормализации и ужесточению
денежной политики. На это же в принципе может указывать сильный рост
доходности 10-ти и 30-летних Treasuries по итогам прошедшей недели,
остановить который не могло общее снижение аппетита к риску и, казалось
бы, напрашивавшееся бегство в качество. В полной мере, впрочем, идею с
грядущими переменами в денежной политике США инвесторам может помешать
отыграть статистика по инфляции из-за океана (CPI 17.11, PPI 16.11),
которая может указать на снижение ценового давления в регионе.
Резюме: принимая во внимание сильную перепроданность пары EUR/USD можно
вполне допустить, что в случае каких-либо положительных новостей по
Ирландии мы вполне можем стать свидетелями дальнейшего коррекционного
роста курса евро к снижению с 1.4280 до 1.3650. Тем не менее в
перспективе ближайших 2-4 недель следует исходить из того, что понижательные
риски в EUR/USD будут сохраняться пока вопрос с Ирландией не будет
окончательно закрыт.
|