Главный вопрос, на который сейчас следует ответить, сводится к тому,
был ли пройден пик долгового кризиса в Европе. Если майские события
вокруг Греции — это собственно самое худшее, что могло произойти в
регионе, то текущие кризисные события вокруг Ирландии могут, во-первых,
оказать меньшее влияние на финансовые рынки, во-вторых, они могут
рассматриваться инвесторами исключительно как обычный повод для
коррекции в S&P500, DAX, EUR/USD или WTI, по факту отыгрыша которого
восходящий тренд по евро и рисковым активам получит продолжение. Это не значит, что в ирландском вопросе следует ставить точку и
спешить с покупками EUR/USD и отказываться от продаж, просто следует акцентировать внимание на том, что
нужно сначала разобраться с позиционированием данный проблемы. Если
говорить о фондовых рынках, то с учетом выздоровления экономики США, то, вероятно, по мере разрешения ситуации в Ирландии нас
ждет дальнейший рост в S&P500 в ближайшие 3-6 месяцев. Что касается
EUR/USD, то здесь пока с выводами спешить не хотелось бы. Вообще, в
краткосрочном периоде сдерживающим рост курса EUR/USD фактором также
могут быть спекуляции на тему ужесточения денежной политики в Китае, в
частности, слухи о том, что учетная ставка может быть вновь повышена в
регионе, причем, уже в эти выходные. Показательным в этом плане может
быть динамика китайского фондового индекса CSI-300, который от
максимумов ноября потерял порядка 20%, что подтверждает наши опасения в
плане ухудшения ситуации с аппетитом к риску.
Несмотря на очередные сильные статданные из США (Phil Fed Index,
Leading indicators) накануне, кривая ожиданий по federal funds rate на
следующий год изменилась очень несущественно. Судя по всему, на доллар и
фьючерсы на ставку по-прежнему оказывает давление череда последних
заявлений управляющих ФРС, суть которых сводилась к тому, что QE2
досрочно сворачивать никто не будет. Добавим, что в пятницу интерес
будет представлять банковская конференция во Франкфурте, участие в
которой примет Бен Бернанке. Если говорить о рынке долговых инструментов, то «бычьи» сигналы
для EUR/USD сейчас косвенно посылает спрэд между короткосрочными немецкими и
американскими госбумагами. Однако, одного этого
сейчас мало, чтобы ставить на рост пары EUR/USD и по-прежнему считаем,
что в краткосрочном периоде на фоне затягивания переговоров по принятию
Ирландией пакета экстренных мер риски в случае с евро смещены в сторону
снижения, на что также указывает неспособность пока преодолеть сопротивление
1.3730. В целом, конечно, следует ждать положительных новостей из
Ирландии, если не в выходные, то в самом начале следующей недели. Как
только они появятся, возможно, мы увидим рост курса евро в район
1.3730-1.38, их отсутствие соответственно будет предвестником сползания
курса в район 1.33.
|