Евро/доллар: итоги прошлой недели и прогноз на предстоящий период.

Валютная пара евро/доллар продолжает следовать за ростом доходностей, снижение которых в середине недели позволило единой валюте доминировать чуть дольше, чем американской. В итоге котировки укрепились к уровню сопротивления 1.1950.

Доходность 10-летних государственных облигаций США достигла на прошлой неделе значения 1.6%. Рост показателя был вызван одобрением Сенатом пакета стимулов, а также позитивными данными американского рынка занятости и успехами вакцинации. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что доходность активов вырастет до 1.9% к концу 2021 года, что превышает предыдущий прогноз на 0.4%. В банке полагают, что подобная динамика приведёт к ужесточению финансовых условий и росту стоимости кредитования.

Главным событием прошлой недели стало согласование Джо Байденом пакета стимулов на 1.9 триллиона долларов. В рамках программы нуждающимся американцам будет оказана единовременная помощь в размере 1400 долларов каждому, а срок предоставления еженедельной надбавки к пособию по безработице будет продлён до сентября. Итого, около триллиона долларов будет направлено на оказание помощи населению, остальное – на стимулирование экономики. Волна денежной массы может захлестнуть рынки и вызвать девальвацию американской валюты. Эксперты Deutsche Bank считают, что 40% пакета помощи пойдёт непосредственно на фондовый рынок. Декабрьские выплаты в размере 600 долларов на человека позволили розничным продажам в январе подняться на 5.3%. Теперь показатель должен вырасти ещё больше, но всё же остаётся риск того, что рост потребления будет недостаточным, чтобы придать мощный импульс экономике.

В середине недели давление на доллар оказали данные базовой инфляции за февраль, которая выросла в США лишь на 0.1%, при прогнозе рынка в 0.2%. Потребительские цены поднялись на 0.4%, и это соответствовало ожиданиям. Рынки рассчитывали на более сильный рост цен, поэтому и доходность облигаций немного откатилась. Эксперты Morgan Stanley ожидают роста инфляции в США на уровне 2.6% в апреле–мае и стабилизации показателя на отметке 2.3%, что, вероятно, окажет большую поддержку доллару. К тому же число первичных заявок на пособие по безработице в США снизилось с 754000 до 712000. В банке Morgan Stanley ждут также снижения уровня безработицы до 4.9% благодаря сохранению сверхмягкой политики ФРС. По этой же причине экономисты банка UBS ожидают, что курс пары вырастет к концу года до 1.2700.

В четверг на заседании европейского Центробанка было принято решение сохранить процентные ставки без изменений и ускорить выкуп активов в рамках программы экстренной помощи экономике. ЕЦБ ожидает увеличение роста экономики Еврозоны в 2021 году на 4%, что на 0.1% больше по сравнению с декабрьским прогнозом. В 2022 году экономика в регионе должна вырасти на 4.1%, декабрьский прогноз предусматривал рост на 4.2%. Эксперты полагают, что сдержанные ожидания продиктованы низкими темпами вакцинации и слабым фундаментальным фоном в первом квартале. Скорее всего, отставание экономики Еврозоны от США позволит в ближайшей перспективе ещё сильнее укрепиться американской валюте.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем снижение курса евро/доллар к поддержкам 1.1930, 1.1900, 1.1875, 1.1850 и 1.1820.

Фунт/доллар: итоги прошлой недели и прогноз на предстоящий период.

Доминирование фунта над долларом можно было наблюдать всю прошлую неделю, и лишь в пятницу пара немного скорректировалась. Недельная торговая сессия завершилась около отметки 1.3920.

Правительство США приняло пакет мер стимулирования экономики, что подстегнуло рост доходности казначейских облигаций. Пока это является основным фактором, влияющим на динамику курса валютной пары. В четверг снижение уровня доходности 10-летних облигаций остановилось, и в пятницу был преодолён порог 1.6%, после чего курс фунт/доллар опустился к уровню поддержки 1.3865.

Банк Англии относительно недавно отказался от идеи снижения процентных ставок, и это до сих пор оказывает поддержку британской валюте. Очередное заседание центрального банка ожидается 18 марта, и эксперты не ждут смены позиции регулятора. Однако, в центре внимания будут данные ВВП Великобритании, который снизился на 2.9% в январе по сравнению с декабрём, хотя экономисты ожидали падения на 4.9%. Эксперты объясняют расхождение бо́льшей устойчивостью потребительских расходов, чем во время предыдущих блокировок. При этом показатели инфляции остаются низкими, по последним данным рост индекса потребительских цен составил 0.7%. Вероятно, Банк Англии внесёт коррективы в объёмы программы количественного смягчения.

На прошлой неделе фундаментальный фон вряд ли мог оказать поддержку фунту. В январе объём торговли Великобритании с Евросоюзом упал на 40%. Для сравнения торговля со странами, не входящих в ЕС, выросла на 1.7%. Но эксперты объясняют снижение показателя накоплением запасов на предприятиях в конце 2020 года, чтобы минимизировать риски Брекзита. Также было зафиксировано снижение на 2.3% объёма производства в обрабатывающей промышленности, которая составляет 80% всего промышленного производства в стране.

Некоторые участники рынка всё ещё склонны делать ставку на фунт, поскольку в Великобритании вакцинировано уже примерно 35% населения, что обещает быстрое восстановление экономики страны. Экономисты Scotia Bank повысили прогнозы курса фунт/доллар до 1.4800 на конец года, учитывая снижение риска дополнительного смягчения монетарной политики Банком Англии. При этом эксперты единогласно отмечают, что после выхода из ЕС Великобритания испытывает сложности с доступом на финансовые рынки Европы и с таможенным регулированием.

Несколько иной точки зрения придерживаются аналитики Morgan Stanley, которые ещё в начале года ожидали снижения курса доллара. Теперь в банке полагают, что инвесторы сделают ставку на сильное восстановление экономики США, что, в свою очередь, будет стимулировать инфляцию в ближайшие месяцы. В Morgan Stanley также отмечают, что инвесторы уже начали и будут в дальнейшем продавать государственные облигации США с длительным сроком погашения, увеличивая доходность этих бумаг. Поэтому в банке прогнозируют курс фунта к доллару на уровне 1.3500 к началу июля и 1.3200 к концу года. Вероятно, различие в темпах восстановления экономики США и Великобритании, как и в случае с Еврозоной, станет весомым доводом укрепления доллара.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к ценовым значениям 1.3900, 1.3880, 1.3850, 1.3825 и 1.3800.

Экономическая статистика следующей недели.

Понедельник

В Новой Зеландии опубликуют индекс активности в сфере услуг от Business NZ. В Австралии обнародуют данные продаж новых домов. Глава Резервного Банка Австралии Филип Лоу выступит с речью. В Японии выйдут данные заказов на продукцию машиностроения. В Китае станут известны данные розничных продаж и промышленного производства, индекс цен на жилье. Также в Китае пройдёт пресс-конференция Национального бюро статистики. В Японии опубликуют индекс активности в сфере услуг.

В Швеции выйдет индекс потребительских цен.

В Канаде станут известны данные начатого строительства домов и объём производственных продаж. В США опубликуют индекс деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка, а также общий и чистый объём покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами.

Вторник

В Новой Зеландии опубликуют исследование потребительских настроений Westpac. В Австралии выйдет индекс цен на жильё. Резервный Банк Австралии обнародует протокол последнего заседания, состоявшегося две недели назад. В Японии станут известны данные промышленного производства и использование производственных мощностей.

В Германии опубликуют индекс оптовых цен, показатель настроений в деловой среде и индикатор оценки текущих экономических условий института ZEW. Во Франции и Италии выйдут индексы потребительских цен. В Еврозоне станет известен индекс экономических настроений, а в России – показатели промышленного производства.

В США опубликуют данные розничных продаж, индексы цен на импорт и экспорт, показатель розничных продаж Redbook и данные промышленного производства. Американский нефтяной институт отчитается о запасах нефти за прошлую неделю.

Среда

В Новой Зеландии опубликуют индекс цен на жилье REINZ, платёжный баланс и счёт текущих операций. В Австралии выйдет индекс опережающих экономических индикаторов Westpac. Заместитель главы Резервного Банка Австралии Кристофер Кент выступит с речью. В Японии станут известны данные импорта, экспорта и общее сальдо торгового баланса.

В Еврозоне опубликуют данные инфляции, включая базовый и основной индексы потребительских цен, а также объём производства в строительном секторе. В России станет известен индекс цен производителей.

В США выйдут данные начатого строительства домов и динамика разрешений на строительство. В Канаде станут известны базовый и основной индексы потребительских цен. В США состоится заседание Федерального комитета по открытым рынкам, станет известно решение регулятора о процентной ставке, опубликуют сводку экономических прогнозов. Управление энергетической информацией отчитается о запасах коммерческой нефти в США за прошлую неделю.

Четверг

В Новой Зеландии опубликуют данные роста экономики за четвёртый квартал 2020 года. В Японии выйдут данные инвестиций в иностранные и японские ценные бумаги. В Австралии станут известны показатели полной и частичной занятости, уровень безработицы и доля рабочей силы в общей численности населения. В Австралии выйдет индекс опережающих экономических индикаторов Westpac.

В Швейцарии опубликуют данные импорта, экспорта и общий торговый баланс, а также индекс цен производителей и импорта. В Швеции выйдет уровень безработицы, а в Еврозоне – торговый баланс и затраты на единицу рабочей силы. В Великобритании состоится заседание Банка Англии. В этот день станет известно решение регулятора о процентной ставке, объём покупок активов, а также выйдет отчёт о денежно-кредитной политике.

В США опубликуют данные первичных и повторных заявок на пособия по безработице и индекс деловой активности в производственном секторе ФРБ Филадельфии. В Канаде выйдет отчёт о занятости ADP и показатель цен на жильё на первичном рынке. Управление энергетической информацией отчитается о запасах природного газа в США за прошлую неделю.

Пятница

В Японии опубликуют индекс потребительских цен. Банк Японии проведёт заседание, после которого станет известно решение о процентной ставке. В Австралии выйдут данные розничных продаж.

В Великобритании выйдет индекс потребительского доверия от Gfk и чистые заимствования государственного сектора. В Германии опубликуют индекс цен производителей. В России станет известен уровень безработицы и состоится заседание Центробанка.

В Канаде обнародуют данные розничных продаж. Компания Baker Hughes отчитается о количестве активных буровых установок в США и мире.