Евро/доллар: итоги прошлой недели и прогноз на предстоящий период.

На прошлой неделе курс валютной пары евро/доллар укрепился к уровню сопротивления 1.2175.

Американская валюта умеренно снизилась против основных активов. Главными триггерами движения стали протоколы ФРС по итогам заседания двухнедельной давности и инфляционные ожидания. Инвесторы теперь полагают, что до каких-либо действий регулятора пока ещё далеко, и открыт путь к возобновлению нисходящего апрельского тренда, поскольку торговый и бюджетный дефицит США увеличиваются.

Из протокола заседания FOMC следует, что некоторые официальные лица ФРС думают о начале смягчения кредитно-денежной политики, но пока остаются в меньшинстве. Недавние комментарии голосующих членов FOMC по-прежнему совпадают с мнением главы Центробанка Джерома Пауэлла о сохранении нынешней политики адаптации, несмотря на всё более позитивные экономические перспективы США. ФРС будет оставаться в ожидании, по крайней мере, на протяжении большей части 2021 года, а обсуждение сокращения начнётся только в конце 2021 – начале 2022 года. Событием, за которым стоит следить, станет августовский симпозиум в Джексон-Хоул, где регулятор может сделать объявление о сокращении объёма программы покупки ценных бумаг. ФРС сохранит учётные ставки на текущем уровне, по крайней мере, до 2023 года, следует из опубликованных протоколов.

Глобальный дефицит средств производства, от чипов до сырья, провоцирует стремительный рост производственной инфляции в Германии. В апреле цены производителей в стране выросли на 0.8% и на 5.2% в годовом выражении. Интересно, что предыдущий период столь же активного роста в Германии в 2011 году закончился повышением ставок ЕЦБ, после чего показатели пошли на спад. Сегодня, как и тогда, инфляция была обусловлена ростом цен на энергоносители и сырьё в целом. На этот раз, похоже, всё будет по-другому. Европейский регулятор намерен продолжать стимулирование до тех пор, пока экономика региона полностью не оправится от последствий пандемии коронавируса. Пока же рост ВВП Еврозоны остаётся ниже докризисных уровней. На прошлой неделе Международный валютный фонд сообщил о том, что Германии не следует слишком быстро сокращать бюджетное стимулирование. МВФ прогнозирует, что крупнейшая экономика Европы вернётся к докризисным уровням в начале следующего года.

В пятницу курс евро/доллар упал ниже уровня 1.2200 после того, как президент ЕЦБ Кристин Лагард преуменьшила вероятность значительного отклонения от текущих параметров монетарного стимулирования на встрече политиков в следующем месяце. Лагард в очередной раз отметила, что обязательство регулятора по отношению к валюте Еврозоны – поддерживать благоприятные условия финансирования на протяжении всего периода пандемии. Активизация вакцинации породила слухи, что ЕЦБ вскоре может начать обсуждение сокращения поддержки. В этом квартале Центробанк увеличил объём покупок облигаций, чтобы противостоять росту стоимости заимствований, вызванному более быстрым восстановлением экономики США. Лагард также подтвердила своё мнение, что высокие показатели инфляции в 2021 году будут временными, и ЕЦБ не наблюдает основных факторов устойчивого роста.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем снижение курса евро/доллар к отметкам 1.2150, 1.2130, 1.2100, 1.2070 и 1.2050.

Фунт/доллар: итоги прошлой недели и прогноз на предстоящий период.

Британская валюта выросла против доллара США к отметке 1.4135. Уже третью неделю подряд фунт фиксирует рост благодаря серии публикаций данных, подкрепляющих ожидания сильного восстановления экономики страны.

На прошлой неделе Великобритания сделала серьёзный шаг в направлении ослабления изоляции, сняв запрет на международные поездки и разрешив ресторанам снова открываться для обслуживания внутри помещений. Курс пары фунт/доллар вплотную приблизился к максимальному значению с февраля на уровне 1.4242.

Предварительное значение индекса деловой активности Великобритании за май достигло самого высокого уровня за всю историю. В отелях, ресторанах и других ранее закрытых сферах обслуживания клиентов наблюдается максимальный скачок спроса. Ранее отдельные данные показали, что розничные продажи в Великобритании в апреле выросли. Объёмы продаж подскочили на 9.2% по сравнению с предыдущим месяцем, вдвое выше среднего прогноза по опросу экономистов Reuters.

Аналитики валютного рынка полагают, что восстановление экономики Великобритании частично заложено в текущей стоимости фунта, но не полностью учтено, потому что всё ещё нет чёткого понимания, как вакцинация подстегнёт рост экономики в конечном счёте, или какое влияние будет на ВВП. Ожидается, что при сохранении текущей тенденции фунт вырастет против доллара к лету до уровня 1.4500.

Опубликованные на прошлой неделе данные показали, что инфляция в Великобритании более чем удвоилась в апреле, а безработица в стране неожиданно упала в период с января по март. Для валютных инвесторов ключевой вопрос заключается в том, повлияет ли рост инфляции на денежно-кредитную политику Банка Англии, побудив центральный банк поднять ставки раньше. Индексы деловой активности довольно ясно дают понять, что давление на издержки растёт, и что фирмы чувствуют себя комфортно, перенося их на потребителей. С этого времени и до следующего года инфляция будет постепенно снижаться, что снизит немедленное давление на регулятора, чтобы рассмотреть возможность повышения ставок.

Согласно последнему опросу, проведённому агентством Reuters, экономика Великобритании будет расти в этом году значительно быстрее ожиданий, так как быстро реализуемая программа вакцинации позволяет бизнесу возобновлять работу и увеличивает уверенность. Опрос 60 экономистов показал, что экономика страны вырастет в этом году на 5.9%, и это выше оценки 5% по прогнозу в прошлом месяце. Детали предполагают, что изменение ВВП во втором квартале составит 4.1% против 3% по предыдущему прогнозу. Тем не менее не ожидается, что Банк Англии изменит процентные ставки до 2023 года, как уже прогнозировалось в предыдущем опросе, вопреки тому факту, что прогноз инфляции превышает цель Центробанка 2%.

Аналитики инвестиционного банка HSBC также пересмотрели свои прогнозы роста ВВП. Пересмотр заключается в прогнозируемых сроках восстановления роста экономики, а не его степени. В банке повысили прогноз роста ВВП во втором квартале до 4.6% с 2.9% в предыдущем прогнозе, но пересмотрели с понижением оценку изменения британской экономики в третьем квартале.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост курса фунт/доллар к уровням 1.4150, 1.4175, 1.4200, 1.4230 и 1.4260.

Экономическая статистика следующей недели.

Понедельник

В Новой Зеландии опубликуют данные розничных продаж. Глава Банка Японии Харухико Курода выступит с речью.

В России станет известен уровень безработицы.

В США выйдет индекс национальной активности ФРБ Чикаго. Представитель Комитета по открытым рынкам ФРС Лэл Брейнард выступит с речью.

Вторник

В Германии опубликуют данные роста экономики за первый квартал текущего года, индекс делового оптимизма, индикатор оценки текущей ситуации и показатель экономических ожиданий от IFO. В Великобритании выйдут данные чистых заимствований государственного сектора. В Швеции станет известен индекс цен производителей.

В США опубликуют индекс розничных продаж Redbook, индекс цен на жильё, уровень доверия потребителей, данные продаж новых домов и индекс деловой активности в производственном секторе Филадельфии. Представитель Банка Англии Сильвана Тенрейро выступит с речью. Американский нефтяной институт отчитается за прошлую неделю о запасах сырья.

Среда

В Новой Зеландии опубликуют данные импорта, экспорта и общий торговый баланс. Резервный Банк Новой Зеландии проведёт заседание, станет известно решение регулятора о процентной ставке. После заседания пройдёт пресс-конференция руководства Центробанка. В Австралии выйдет индекс опережающих экономических индикаторов Westpac. В Японии станут известны индексы опережающих и совпадающих индикаторов.

Во Франции опубликуют уровень доверия потребителей и показатель делового климата в производственном секторе. В Швеции выйдет уровень безработицы, а в Швейцарии – индекс экономических ожиданий института ZEW.

В США опубликуют индекс ипотечного кредитования МВА. Представитель ФРС Рэндал Куорлз и заместитель главы Банка Канады Тимоти Лейн выступят с заявлениями. Управление энергетической информацией отчитается о запасах коммерческой нефти в США за прошлую неделю.

Четверг

В Японии выйдут данные иностранных и национальных инвестиций в ценные бумаги. В Австралии опубликуют показатели частных капитальных затрат.

В Германии станет известен индекс потребительского доверия от Gfk. В Швейцарии опубликуют данные импорта, экспорта и общий торговый баланс. В Италии и в Швеции выйдет уровень доверия потребителей. Представитель Банка Англии Гертьян Влиге и глава Бундесбанка Йенс Вайдманн выступят с заявлениями.

В США опубликуют число первичных и повторных заявок на пособия по безработице, данные роста экономики страны за первый квартал 2021 года, индекс цен расходов на личное потребление, уровень промышленной активности ФРБ Канзаса и данные заказов на товары длительного пользования. Министр финансов Джанет Йеллен выступит с речью.

Пятница

В Новой Зеландии опубликуют индекс потребительского доверия от банка ANZ. В Японии выйдет индекс потребительского доверия, уровень безработицы, данные строительства новых домов.

В Германии станет известен индекс цен на импорт, а во Франции – индекс потребительских цен и данные роста ВВП за первый квартал. В Швейцарии выйдет индекс опережающих индикаторов KOF. В Швеции опубликуют данные розничных продаж и показатель роста экономики, а в Италии – индекс цен производителей. В Еврозоне обнародуют индекс настроений в экономике, индикатор делового климата, показатель делового оптимизма в промышленности, индекс настроений в секторе услуг и уровень доверия потребителей.

В США выйдут данные личных расходов и расходов, баланс торговли товарами и индекс потребительского доверия Мичиганского университета. Компания Baker Hughes отчитается о количестве активных буровых установок в США и мире на прошлой неделе.