Евро/доллар: итоги прошлой недели и прогноз на предстоящий период.
Коррекционная фаза пары евро/доллар завершилась на прошлой неделе после нескольких неудачных попыток пробить уровень сопротивления 1.1175. Котировки перешли к снижению, потеряли более 150 пунктов и опустились к отметке 1.1020.
Слабость промышленного сектора Германии и Еврозоны сейчас важнее для рынков, чем три недавних сокращения процентной ставки в США. После публикации новых негативных данных Еврозоны, пара евро/доллар снизилась к уровню трехнедельного минимума и продолжает уверенно двигаться к поддержке 1.1000.
Экономический рост в регионе остается слабым с негативными перспективами, что оправдывает курс ЕЦБ на смягчение монетарной политики и сохранение ставок на низком уровне на продолжительный период. Слабые показатели промышленного производства в Германии в октябре повышают вероятность рецессии в ближайшее время. Еврокомиссия в очередной раз снизила прогнозы экономического роста в регионе на 2019 год до 1.1% с 1.2% ранее. Отдельно были снижены оценки роста ВВП в Германии и Франции. В Еврокомиссии отметили, что экономика сообщества вошла в длительный период низкого роста и слабой инфляции.
Негативные данные Еврозоны контрастируют со стабильными американскими показателями. После сильного отчета по рынку труда в США последовали хорошие данные ISM. Вопреки многочисленным прогнозам, предрекающим рецессию в США, американская экономика удерживает высокий уровень. В третьем квартале рост ВВП сохранился у 2%, прогнозы на четвертый квартал предполагают снижение, которое не будет критичным.
В октябре пара евро/доллар укреплялась благодаря ожиданиям снижения ставок в США и абсолютной неопределенности торговой войны. Федеральный Резерв благополучно завершил этап сокращений и подчеркнул, что эти меры были приняты только в качестве страховки от растущих рисков и не означают смену текущей парадигмы кредитно-денежной политики. Экономика США стабильно растет, инфляционное давление совсем немного уступает ожиданиям ФРС.
Ситуация в Еврозоне принципиально иная. Рост потребительских цен остается на низком уровне уже несколько лет вопреки мерам европейского Центробанка. Экономика значительно замедлилась из-за торговых войн США. Активность в секторе производства находится в отрицательной зоне, а риски дальнейшего замедления по-прежнему максимальные.
Глава Еврокомиссии Жан-Клод Юнкер заявил на прошлой неделе, что, по его мнению, Дональд Трамп не станет вводить пошлины на европейский автопром. Примерно такой же риторики придерживались официальные лица Китая перед началом торгового конфликта США, который привел к многомиллиардным тарифам на импорт различных товаров. Если Трамп выберет в качестве нового торгового противника Евросоюз и введет тарифы на поставки автомобилей, тогда производственный сектор Германии и Еврозоны обрушится еще сильнее. Таким образом, уровень потенциальных рисков в США и Еврозоне кардинально различаются, и это обеспечит давление на пару евро/доллар в ближайшие месяцы.
В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение курса евро/доллар к уровням поддержки 1.1000, 1.0980, 1.0950, 1.0920 и 1.0900.
Фунт/доллар: итоги прошлой недели и прогноз на предстоящий период.
Британская валюта постепенно теряет свои позиции, завоеванные в последние недели. Курс пары фунт/доллар снизился к уровню 1.2780 на фоне укрепления американской валюты и неожиданно мягкой риторики Банка Англии.
Ключевым событием прошлой недели стало заседание Банка Англии, по итогам которого два члена правления проголосовали за снижение процентной ставки. Британский регулятор отличается единомыслием своих представителей, поэтому итоги встречи в прошлый четверг стали неожиданностью для участников рынка.
Не менее важным фактором, который повлиял на снижение курса британской валюты, стало снижение прогнозов роста инфляции в ближайшие годы. Изменение оценки вызвано резким снижением роста потребительских цен и уровня средней заработной платы в Великобритании в последние месяцы.
Еще недавно Банк Англии всерьез рассматривал возможность повышения ставки, поскольку инфляционное давление удерживалось выше целевого ориентира регулятора, даже вопреки затянувшемуся Брекзиту. Теперь британский Центробанк, также, как и большинство остальных, планирует смягчение монетарной политики, чтобы поддержать потребительскую инфляцию и рост национальной экономики. Очевидно, что смена направления негативно повлияла на курс национальной валюты и привела к падению пары фунт/доллар почти на сто пунктов после заседания.
Ключевым фактором для британского фунта в краткосрочной перспективе остаются парламентские выборы 12 декабря. Последние опросы показывают, что консерваторы удерживают за собой лидирующую позицию и опережают лейбористов примерно на 10% голосов. В конце прошлой недели лидер Национальной партии Шотландии Никола Стерджен заявила, что попытается сформировать альянс для борьбы с Консервативной партией. Пока подобная идея выглядит нереализуемой на практике, но важно понимать, что до выборов остается больше месяца, и за это время оппоненты премьер-министра Бориса Джонсона постараются организовать достойное сопротивление.
Текущее преимущество консерваторов в условиях быстро меняющейся конъюнктуры не обеспечивает победу Джонсону и его партии. Победа Консервативной партии в парламенте способна обеспечить ратификацию сделки с Евросоюзом и мягкий выход Великобритании из состава сообщества. Экономика страны существенно пострадала от высокого уровня неопределенности, связанного с Брекзитом в последние годы. Во втором квартале 2019 года рост британского ВВП снизился впервые c 2012 года, и нет сомнений, что этот показатель напрямую связан с Брекзитом. Окончательное решение вопроса обеспечит восстановление потребительского и делового доверия в стране. Именно поэтому победа Джонсона и сделка с Евросоюзом — это лучшее, что может случится с Великобританией в ближайший месяц.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейшее снижение курса фунт/доллар к уровням поддержки 1.2750, 1.2725, 1.2700, 1.2680 и 1.2650.
Экономическая статистика следующей недели.
Понедельник
В Японии выйдут показатели заказов на продукцию машиностроения и сальдо баланса внешней торговли. Банк Японии представит сводку прогнозов. В Китае обнародуют данные кредитования и иностранных инвестиций.
В Великобритании опубликуют большой блок макроэкономической статистики, в том числе: показатели экономического роста, данные промышленного производства и производства в обрабатывающем секторе, общий объем коммерческих инвестиций, индекс активности в сфере услуг и общий торговый баланс.
В США отмечается День Ветеранов, экономические данные не публикуются.
Вторник
В Австралии выйдет показатель уверенности в деловой среде Национального Банка. Резервный Банк Новой Зеландии опубликует инфляционные ожидания.
В Великобритании станут известны уровень безработицы, изменения заработной платы и количество заявок на пособие по безработице. Институт ZEW опубликует индекс оценки текущих экономических условий и показатель настроений в деловой среде Германии. В Еврозоне обнародуют индикатор экономических настроений.
В США выйдут индексы розничных продаж Redbook и делового оптимизма NFIB. Вице-президент Федерального Резерва Ричард Кларида выступит с речью.
Среда
В Австралии выйдет индекс потребительской уверенности Westpac и показатель заработной платы. В Новой Зеландии состоится заседание Резервного Банка, станет известно решение регулятора по процентной ставке, пройдет пресс-конференция руководства Банка.
В Германии опубликуют индекс потребительских цен. В Еврозоне состоится заседание ЕЦБ, напрямую не связанное с вопросами монетарной политики. В Великобритании станут известны показатели инфляции за октябрь, в том числе: базовый и основной индексы потребительских цен, индекс цен производителей и показатель цен на жилье. В Еврозоне опубликуют данные промышленного производства.
В США выйдут базовый и основной показатели потребительских цен за октябрь. Глава ФРС Ричард Пауэлл выступит с заявлением в Конгрессе. Американский нефтяной институт отчитается по запасам нефти прошлой недели.
Четверг
Заместитель главы Банка Австралии Мишель Баллок выступит с речью. В Японии опубликуют данные экономического роста за третий квартал текущего года и показатели инвестиций в японские и иностранные ценные бумаги. В Австралии выйдут ожидания по инфляции потребительских цен, уровень безработицы, показатели полной и частичной занятости. В Новой Зеландии обнародуют ежемесячный отчет по инфляции ANZ. В Китае опубликуют данные розничных продаж и промышленного производства. Состоится пресс-конференция Национального бюро статистики Китая.
В Германии выйдут данные ВВП за третий квартал 2019 года. В Швейцарии станет известен индекс цен производителей и импорта, а во Франции и Испании – показатель потребительских цен. В Великобритании опубликуют данные розничных продаж. В Еврозоне обнародуют показатели роста экономики и уровень занятости за третий квартал текущего года.
В Канаде станет известен индекс цен на жилье на первичном рынке. В США выйдет количество первичных и повторных заявок на пособия по безработице и индекс цен производителей. Глава Федерального Резерва Джером Пауэлл снова выступит с обращением к Конгрессу. Вице-президент ФРС Ричард Кларида также выступит с заявлением. Управление энергетической информацией представит изменения запасов нефти и природного газа в США.
Пятница
В Новой Зеландии опубликуют индекс деловой активности в производственном секторе. Заместитель главы Резервного Банка Австралии Гай Дебель выступит с речью. В Китае станет известен индекс цен на жилье. В Японии выйдут данные промышленного производства.
В Еврозоне опубликуют уточненные данные потребительской инфляции за октябрь и торговый баланс.
В США выйдет индекс деловой активности в производственном секторе ФРБ Нью-Йорка, данные розничных продаж и индекс цен на импорт и экспорт. В Канаде обнародуют данные инвестиций в канадские и иностранные ценные бумаги. Член совета управляющих Банка Канады Тимоти Лейн выступит с речью. Компания Baker Hughes отчитается по количеству активных буровых установок в США на прошлой неделе.
| 
