Евро/доллар: итоги прошлой недели и прогноз на предстоящий период.

На прошлой неделе на валютном рынке не наблюдалось сильных ценовых движений. Курс пары евро/доллар снизился к отметке 1.2140.

Укрепление американской валюты по отношению к остальным активам было относительно небольшим вопреки скачку инфляции в США в апреле на 4.2% в годовом исчислении — это самый быстрый рост с 2008 года.

Рост цен обычно укрепляет доллар, потому что рынок полагает, что Федеральная резервная система раньше пойдёт на повышение ставок, чтобы подавить инфляцию. В этот раз реакция на валютном рынке была довольно сдержанной, потому что председатель ФРС Джером Пауэлл пообещал удерживать ставки на текущем уровне долгое время, одновременно позволяя инфляции расти в течение определённого периода. В результате доллар, который преимущественно слабеет с мая прошлого года, в рамках роста вернулся туда, где был несколько недель назад. Тем не менее ожидания по процентным ставкам немного изменились. Текущие цены теперь полностью учитывают повышение ставки ФРС в период с марта по июнь 2023 года. Вероятность повышения в декабре 2022 года составляет 80%.

Отчёт Министерства труда показал, что потребительские цены в США выросли сильнее ожиданий, поскольку растущий спрос в восстанавливающейся после пандемии экономике столкнулся с дефицитом предложения. Индекс потребительских цен в прошлом месяце подскочил на 0.8% против прогнозов экономистов роста на 0.2%. В ФРС утверждают: рост инфляции носит временный характер, и к концу года показатели снова снизятся. По словам вице-президента Центробанка Ричарда Клариды, инфляция повышается за счёт эффекта базы и благодаря недостаточному предложению. Текущие уровни цен выше по сравнению с заниженными показателями год назад, когда экономика была практически остановлена. Кларида предположил, что ФРС всё ещё далека от сокращения масштабных стимулов, которые она предоставляет экономике. В настоящее время регулятор покупает активы на 120 миллиардов долларов в месяц и планирует поддерживать этот темп до тех пор, пока не будет достигнут дальнейший прогресс в достижении целей максимальной занятости и уровня инфляции выше 2% в течение длительного времени.

В Capital Economics прогнозируют долгосрочное снижение евро по отношению к доллару до 1.1500. Аналитики предполагают, что единая валюта обесценится в следующем году из-за стабильно низкой инфляции, более слабых перспектив экономического роста в Еврозоне по сравнению с другими развитыми рынками и продолжающейся мягкой денежно-кредитной политики. Перспективы инфляции и роста в США значительно выше, чем в ЕС. Это указывает на дальнейший разрыв в доходности облигаций, который и будет способствовать постепенному ослаблению евро. Оценки перспективы Еврозоны несколько улучшились из-за увеличения числа вакцинированных, но в Capital Economics предполагают, что европейский Центробанк будет удерживать процентную ставку на низком уровне намного дольше, чем сейчас предполагают участники рынка.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем снижения курса евро/доллар к отметкам 1.2120, 1.2100, 1.2075, 1.2050 и 1.2000.

Фунт/доллар: итоги прошлой недели и прогноз на предстоящий период.

Британская валюта выросла в цене против доллара США к уровню сопротивления 1.4100.

Экономика Великобритании сократилась на 1.5% в первом квартале. Данные были хорошо приняты рынком, так как в этот период действовали строгие правила ограничений. В марте экономика страны выросла на 2.1%, прогнозы на ближайшие месяцы остаются позитивными. Рост ВВП Великобритании в марте подчёркивает позитивные перспективы фунта, и ожидаемые надёжные данные за второй квартал должны поддержать валюту. Согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, длинные позиции по фунту, которые предполагают укрепление валюты, снова начнут расти после недавнего сокращения неделей раньше. Фунт стерлинг на фоне неопределённости планов Великобритании о полном открытии экономики торговался разнонаправленно после роста базового индекса потребительских цен в США, который оказал давление на рисковые активы.

Несмотря на уверенную позицию британской валюты в данный момент, в Commerzbank прогнозируют падение фунта в этом году. Стерлинг снизится, так как оптимизм оперативной вакцинации в Великобритании угасает, а Брекзит вредит внешней торговле. По мнению аналитиков, нет никаких признаков того, что спад в торговле Великобритании с ЕС будет компенсирован ростом отношений с остальным миром. Банк Англии повысит процентные ставки намного позже, чем предполагает рынок, чтобы не допустить излишнего укрепления курса фунта и повысить спрос на британский экспорт.

Нельзя исключать и проведения второго референдума о независимости Шотландии, который, вероятно, подорвёт позиции британской валюты. Шотландская национальная партия, выступающая за независимость, не набрала абсолютного большинства на выборах в парламент, но продолжает пользоваться поддержкой зелёных. Их коалиция может протолкнуть законопроект о референдуме. Хотя сроки и исход возможного голосования неясны, в долгосрочной перспективе это представляет риск для британского фунта. В Commerzbank ожидают, что курс фунт/доллар упадёт до 1.3400 в конце года, а курс евро/фунт вырастет до уровня 0.9000.

В Nomura Research озвучивают свои ожидания по траектории денежной политики Банка Англии. Регулятор решил сократить покупки ценных бумаг в мае с 4.4 миллиарда до 3.4 миллиарда фунтов в неделю. Непосредственное влияние этого решения на валютный рынок было ограниченным, так как Центробанк уже объявлял заранее определённый план покупок и дату его завершения. Аналитики не ожидают каких-либо изменений процентной ставки на горизонте прогнозирования, хотя рынок ожидает около 10 базисных пунктов роста к концу следующего лета. В банке полагают, что повышение ставки может быть отложено, но в этом случае банк сократит владение государственными облигациями Великобритании в первой волне ужесточения денежно-кредитной политики.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем снижение курса фунт/доллар к уровням поддержки 1.4075, 1.4050, 1.4030, 1.4000 и 1.3960.

Экономическая статистика следующей недели.

Понедельник

В Новой Зеландии опубликуют индекс активности в сфере услуг от Business NZ. В Японии выйдет индекс цен производителей. В Китае станут известны индекс цен на жильё, данные розничных продаж и промышленного производства. Национальное бюро статистики КНР проведёт пресс-конференцию.

В Великобритании опубликуют индекс цен на жильё Rightmove. В Швейцарии выйдет индекс цен производителей и импорта. В Италии станет известен индекс потребительских цен. Представители Банка Англии Сильвана Тенрейро, Гертьян Влиге и Энди Холдейн выступят с заявлениями.

В Канаде выйдут данные начатого строительства домов и объём инвестиций в ценные бумаги. В США опубликуют индекс деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка и показатель рыночной стоимости жилья NAHB. Вице-президент ФРС Ричард Кларида выступит с речью.

Вторник

В Японии опубликуют данные ВВП за первый квартал текущего года и показатель активности в сфере услуг. Резервный Банк Австралии представит протокол своего последнего заседания.

В Великобритании выйдут данные рынка труда, включая уровень безработицы, количество заявок на пособие по безработице и уровень средней заработной платы. В этот же день состоится заседание Совета министров финансов и экономики всех стран-членов Европейского союза. А также в Еврозоне опубликуют данные роста экономики за первую четверть 2021 года и торговый баланс, уровень занятости. Глава ЕЦБ Кристин Лагард выступит с речью.

В США выйдут данные начатого строительства домов и показатель розничных цен Redbook. Американский нефтяной институт отчитается за прошлую неделю о запасах сырья.

Среда

В Новой Зеландии выйдет показатель отпускных цен производителей. В Австралии опубликуют индекс опережающих экономических индикаторов, показатель потребительской уверенности Westpac и индекс заработной платы. В Японии станут известны данные промышленного производства.

В Великобритании опубликуют основной и базовый индексы потребительских цен, индикатор цен производителей и показатель розничных цен. Европейский Центробанк представит отчёт о финансовой стабильности в регионе. Представители ЕЦБ Фабио Панетта и Филип Лейн выступят с заявлениями. В Еврозоне также станут известны показатели инфляции, включая базовый и основной индексы потребительских цен.

В США выйдет индекс ипотечного кредитования МВА. В Канаде опубликуют базовый и основной индексы потребительской инфляции. Управление энергетической информацией отчитается о запасах коммерческой нефти в США за прошлую неделю. Комитет по открытым рынкам ФРС США представит отчёт о заседании двухнедельной давности.

Четверг

В Японии опубликуют данные импорта, экспорта и общий торговый баланс, заказы на продукцию машиностроения и объём инвестиций в иностранные и японские ценные бумаги. В Австралии выйдут данные полной и частичной занятости, ожидания по инфляции потребительских цен, уровень безработицы и доля рабочей силы в общей численности населения. В Китае состоится заседание Народного Банка Китая, станет известно решение регулятора о процентной ставке.

В Германии станет известен индекс цен производителей. В Еврозоне опубликуют баланс счёта торговых операций и объём производства в строительном секторе. Глава ЕЦБ Кристин Лагард выступит с речью. Член Комитета по монетарной политике Банка Англии Джон Канлифф выступит с заявлением.

В США выйдет количество первичных и повторных заявок на пособия по безработице и показатель деловой активности в производственном секторе ФРБ Филадельфии. В Канаде опубликуют отчёт о занятости ADP и индекс цен на жильё на первичном рынке. Управление энергетической информацией отчитается о запасах природного газа в США за прошлую неделю.

Пятница

В Австралии опубликуют индексы деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности и в сфере услуг. В Японии выйдет индекс потребительских цен и показатель деловой активности в производственном секторе от Jibun Bank. В Австралии станут известны данные розничных продаж.

В Великобритании опубликуют показатели розничных продаж. Во Франции, Германии, Еврозоне и Великобритании станут известны индексы деловой активности в производственном секторе и в сфере услуг. Бундесбанк представит ежемесячный отчёт, который содержит анализ текущего и ожидаемого состояния экономики. В Еврозоне станет известен уровень доверия потребителей.

В Канаде выйдут данные розничных продаж. В США опубликуют индекс деловой активности в секторе услуг и в производственной сфере, а также данные продаж на вторичном рынке жилья. Компания Baker Hughes отчитается о количестве активных буровых установок в США и мире.