Результаты очередного заседания ФРС 2—3 ноября могут иметь далеко
идущие последствия не сколько для пары EUR/USD, сколько для GBP/USD и
GBP/JPY. Так, если предположить, что Fed в конечном счете примет решение
увеличить программу выкупа активов, но сделает это в рамках ноябрьского
или декабрьского заседаний не более чем на 0.5$ трлн, то это будет
означать, что значительного смягчения денежной политики в США и еще ряде
стран не будет. Такой сценарий развития событий
может быть сильным сигналом к тому, что другие Центральные банки мира и
вовсе воздержатся от второго раунда QE (к примеру Банк Англии), либо уже
в 1п11 перейдут к началу цикла повышения процентных ставок (как пример,
ЕЦБ).
Вероятно это, прежде всего, сигнал к тому, что Банк Англии в итоге
и в ноябре, и в декабре воздержится от расширения программы выкупа
активов, что несет в себе существенные риски роста в GBP/USD и
GBP/JPY:
-
Последние «минутки» BOE четко указали на то, что у сторонников
дальнейшего смягчения денежной политики в регионе явно нет большинства в
Комитете по денежной политике при Банке Англии. Вряд ли, данное
большинство появится к какому-либо из следующих заседаний BOE,
учитывая в целом стабильный новостной фон по британской экономике.
-
Последние макроэкономические данные, в частности, статистика по ВВП
Великобритании за 3кв10 лучше ожиданий (0.8% при прогнозе 0.4%) четко
указывает на то, что возобновления рецессии в регионе мы, скорее
всего, не увидим.
Если переводить все это на торговые идеи, то по факту заседания Банка
Англии 4 ноября мы можем получить: а) закрытие «коротких» позиций в
GBP/USD и последующий рост курса выше 1.60; б) продажи в EUR/GBP и
последующую коррекция кросс-курса к росту с 0.8140 до 0.8935 на фоне
понимания того, что значительного увеличения дифференциала процентных
ставок между еврозоной и Великобританией не произойдёт в среднесрочном
периоде. Фактором «против» в данном случае может быть перепроданность
доллара США на FOREX и то, что описанное выше решение ФРС может вызвать
рост курса американской валюты. Что касается кросс-курса EUR/GBP, то в
данном случае, говоря о возможном снижении данной валютной пары, велика вероятность, что Жан-Клод Трише в рамках заседания ЕЦБ 4 ноября
воздержится от каких-либо резких намеков в плане грядущего ужесточения
денежной политики в еврозоне, оставив их на декабрь.
Вообще, сейчас лучше обратить внимание на долгосрочную перспективу, делая акцент на
то, что в следующем году ЦБ Австралии, Новой Зеландии продолжат повышать
процентные ставки, далее ЕЦБ, а затем и Банк Англии перейдут к
ужесточению денежной политики, и в конечном счете и ФРС будет вынужден
начать забирать ликвидность с рынков. Все это будет означать глобально
рост процентных ставок или в итоге рост привлекательности со временем
облигаций и депозитов, что вкупе с дальнейшим ростом мировой экономики
может означать завершение нисходящего тренда в кросс-курсах XXX/JPY.
Как идея, мы предлагаем взглянуть на кросс-курс EUR/JPY, где нам
кажется интересным открытие долгосрочных позиций на покупку от 110 с
целью 125-300. Также мы держим в поле зрения кросс-курс GBP/JPY, который
видим в районе 160 в следующем году против текущих 128.
|